新參考資訊網頁:
http://www.88iv.com/tc/index.html
2012年1月26日星期四
2011年9月26日星期一
2011年8月9日星期二
投資回顧
市場環境
美國債券權評下降, 按道理應該沽售, 但為什麼債息 keep 住下降, 資金繼續向美債流入?? 因為大家都知美國係會不停印銀紙, 阻止違約, 所以連巴菲特都講到明唔會賣美債.
評級下降係百年一遇, 對經濟影響無人會知; 有人估計, 美債評級下調, 相對銀行債券評級/其他國家債券評級都會下調, 減少市場興趣, 引發資金短缺, 息口增加, 通賬增加;
一連串好多好多問題, 亦有唔少陰謀論, 話標譜與美國政府串通, 來找借口出台極大規模的 QE3, 以減底(拖延)債務問題;
不論點都好, 經濟影響真係太複雜, 特別與政治掛鈎, 美國也好, 歐洲也好; 股票還是見步行步, 持有的股票對經濟周期/外圍經濟真的關聯比較少, 再跌就再減持; 就算熊市也好, 大家都係估計 18000 為底部, 即仲有 10% 下跌空間, 仲承受得住;
股仔今日表現
強勢再現
398 @5.74 東方錶 +3.0% 上周五穿20天線, 早段再跌 5%, 以為好景不再, 今日又有番少少生氣, 尾市抽升; (590, 116 今日都 +5%收市) 明天彈力可持續 ?? (PE13.7)
855 @2.49 中國水務 +3.7% 公用股防守性強, 但升主要靠回購 , 再跌都應該支持唔到幾耐;
上周未破, 今日全線跌破底位
1068 雨潤 @20.4 -5.1% 底見19.5元, 下午回升; (PE13.1)
1072 東方電機 @24.9 -3.7% 上周較硬淨的, 今日大回, 下午回升賣出;
868 信義玻璃 @6.26 -2.56% 相對較少跌幅, 因為早前已跌左好多;
2233 西部水泥 @2.1 -6.2% 跌破番穆迪插旗底位, 水泥股相對轉強;1280 滙銀 @1.22 -14% 破位後大跌;
今日交易
最後今日減持 2隻, 增持1隻
sell 3998 @ 2.01 (半年 -17.7%)
sell 1072 @ 25 (3 weeks -6.2%)
buy 1280 @ 1.2 (1.22收市) 單日跌 14%, 明顯超賣, 希望聽日個市反彈, 順勢彈番 d; (target 1.3) plan buy 2233 @ 2.02 失敗, 最後 2.11 收市 仍然放入觀察名單, 去年 PE 都係 6.84, 今年隻隻水泥都發盈喜, 業績唔升倍都升 50% ;
另一觀察名單 716, 早前發盈喜, 穿1年底位, 今日急跌 15%, 收市回 至 10% (PE7.1)
減磅的先後次序 （引紅猴兄）
同意紅猴兄，減磅有先後：
若決定要減磅，可先考慮業務受歐美經濟放緩影響的公司及波動大的炒家股，其次是高負債及高PE(相對過往數年平均PE為高)，因市場或會因風險胃納下降而調低估值PE。為增強防守力，可盡量保留高息股。若決定趁低吸納，這是每個人的個人意願，最重要贏輸都是自己負責。
紅猴已減至39%現金，我就減至20% cash, 要考慮再減持。
若決定要減磅，可先考慮業務受歐美經濟放緩影響的公司及波動大的炒家股，其次是高負債及高PE(相對過往數年平均PE為高)，因市場或會因風險胃納下降而調低估值PE。為增強防守力，可盡量保留高息股。若決定趁低吸納，這是每個人的個人意願，最重要贏輸都是自己負責。
紅猴已減至39%現金，我就減至20% cash, 要考慮再減持。
2011年8月8日星期一
投資回顧
市場環境
歐債問題令信心擴大 / 美歐經濟數據差 / 美國政府對債務政策緩慢, 美債被降級風險增;
星期四美道指已跌左先, 大跌 500點, 08年2月金融風暴後最大單日跌幅;
香港跟住跌;
奇怪今次大跌, 連黃金, 石油, 各外幣對美元都大跌;
股仔今日表現
強勢不再
398 @5.57 東方錶 -6.2% 近2日大幅回吐, 今日再借勢向下, 應該好景不再,
但市好番, 會唔會強烈反彈 ?? 都跌左咁多, 再等下; (PE12.2)
跌回近期底位
1068 雨潤 @21.5 -4.8% 去番先前既底位, 又打回原形, 又要等好多日先爬番上去.(PE13.1)
1072 東方電機 @25.85 -3.3% 最多跌 8%, 25.2 全年最底位, 總算有支持, 暫時打回原形(PE16)
868 信義玻璃 @6.26 -4.1% 近期都試過底位, 今日都仲未跌番去; (PE13.7)
2233 西部水泥 @2.24 -5.8% 今日去番穆迪插旗個底位, 無得升啦, 水泥股. (PE 6.97)1280 滙銀 @1.42 -5.8% 回番去近期底位 (PE12.5)
跌破近期底位
2369 中國無線 -8.0% 借勢穿埋近期底位至1.35, 無機會了, set 高位1.42 走人, 估唔到尾市抽上 1.65, 最後1.58 (+4.5%) 收市;
855 中國水務 -4.7% 先前年底位有支持, 今日借勢破埋, 但水務股都係 stable, 跌極有限, 唔理佢了
觀察名單
215 @ 7.9 -5.8% 跟大市回, 很多 blogger 投資者都 keep 住佢同315, 唔通市差佢地真係可以跑赢?! (PE17.4)
3323 @14.9 -5.8% 回番去100天線, 如果有支持, 可能有機會上, 始終美國經濟差, 同中國水泥業無乜關係; (PE18.4)
716 @2.4 -11.4% 美國唔好, 航運股率先下跌, 大跌市佢都跌得快 d; 基本條件幾好都無用, 股價係反映預期! 穿晒之前的底位, 有排觀察了! (PE 7.23)
我手上都是中細股, 買入果時都已經係大跌 / 買入後, 都已經大跌了, 星期五跌市都係跌 2~5% , 同平時差不多, 對中小型股, 5%上落好正常;
驚係驚係恒指同 D 大股都跌3~5%, 平時好穏陣既都跌咁多;
另一樣可怕既, 就係將 d 強勢股一下拉番落黎!!
既然跌左咁多, 前景未知, hold 住先; 先賣 2369 減持;
外匯儲備只能儲不能用 (轉 C觀點 - 施永青)
C觀點 - 施永青: 外匯儲備只能儲不能用
2011年08月05日
新聞 P.12
原本想談談中國應該如何保護好自己龐大的外匯儲備問題，但發覺很多人對外匯儲備是甚麼也未搞清楚，即使是教金融經濟的學者，有時也會概念模糊，因此得先向讀者介紹一下外匯儲備的基本知識，才可以進一步討論如何保護外匯儲備問題。 有人主張，把外匯儲備「還富於民」，這是對外匯儲備是甚麼也未弄清楚才會有的說法。中國的外匯儲備，並不是人民存在人民銀行的外幣存款。如果是這樣，當然可以把錢還給人民。但中國的外匯儲備並不是政府從人民手上刮回來的，而是用人民幣向民間兌換回來的。民間有人做生意，有產品出口，或賣了資產給外國投資者，就會收到外幣。
過去有段時間，中國政府不許民間存有外幣，所以只好把外幣賣給政府，兌換成人民幣，而政府手上就會有了一筆外匯儲備。 人民在以上的過程中，已拿回錢(人民幣)，可以在社會裡消費與投資，政府怎可能又把外匯再次還給人民？豈不是同一筆錢，變成兩筆錢來用？如果民間產生的財富只有一筆，錢卻一變二重複使用，中國不急劇通脹才怪。 這筆錢不但不可以還給人民使用，政府自己也不可以用，一樣會引起通脹。在帳目上，這筆錢根本不是屬於政府的錢，不是政府的財政盈餘，在法理上政府根本不可以動用。 這筆錢只能拿來作儲備，因為它是政府印人民幣向民間兌換外幣的基礎與根據。政府要預備民間可能有朝一日要求把人民幣兌回外幣。譬如，民間若果生意做得不好，外貿出現逆差，就會有公司欠外國錢，他們就需要用人民幣兌外幣找數。 此外，在中國的外來投資者，他們來的時候，用外幣兌人民幣，亦成了外匯儲備的一部分；他們走的時候，只要交足稅，就可以把本金與利潤一併兌成外幣調走。
中國政府必須保留外匯儲備，以應付以上可能出現的情況。 在本質上，外匯儲備不等同政府的財政盈餘，政府不能隨便動用。有學者建議，中國政府可利用外匯儲備來減稅、進口天然資源、送優秀學生出外留學，以及用作改善老人福利。這是行不通的，如果真的這樣做，中國的財政一定帳目大亂，重蹈國民黨晚期的覆轍。 作為外匯儲備，只能儲存備用，不可以作消耗性的花費。政府的金融管理部門，可以拿這筆外匯買資產，求保值(甚至謀求增值，但不可以太進取，以免招來額外的風險)；但不能用在經常性的財政開支上。 傳統上，大部分政府都是拿外匯儲備來買評級高的債券，尤以美國國庫債券為主，貪其可靠穩定，套現容易。可惜，金融海嘯之後，美國的金融系統已面臨破產的風險，中國若不重新作出部署，危機一旦爆發，可以招致嚴重損失。 印度與南韓最近就把部分外匯儲備拿來買黃金，中國似乎也在等機會，但行動未夠快。現在黃金雖已升了不少，再去追好像已吃虧，但也應該好過持有太多的美國債券。因版面調動，專欄《香港人香港史》將於「小歇」版、逢周四、五刊登，敬希垂注。
本文章內容之版權由AM730所有。
2011年08月05日
新聞 P.12
原本想談談中國應該如何保護好自己龐大的外匯儲備問題，但發覺很多人對外匯儲備是甚麼也未搞清楚，即使是教金融經濟的學者，有時也會概念模糊，因此得先向讀者介紹一下外匯儲備的基本知識，才可以進一步討論如何保護外匯儲備問題。 有人主張，把外匯儲備「還富於民」，這是對外匯儲備是甚麼也未弄清楚才會有的說法。中國的外匯儲備，並不是人民存在人民銀行的外幣存款。如果是這樣，當然可以把錢還給人民。但中國的外匯儲備並不是政府從人民手上刮回來的，而是用人民幣向民間兌換回來的。民間有人做生意，有產品出口，或賣了資產給外國投資者，就會收到外幣。
過去有段時間，中國政府不許民間存有外幣，所以只好把外幣賣給政府，兌換成人民幣，而政府手上就會有了一筆外匯儲備。 人民在以上的過程中，已拿回錢(人民幣)，可以在社會裡消費與投資，政府怎可能又把外匯再次還給人民？豈不是同一筆錢，變成兩筆錢來用？如果民間產生的財富只有一筆，錢卻一變二重複使用，中國不急劇通脹才怪。 這筆錢不但不可以還給人民使用，政府自己也不可以用，一樣會引起通脹。在帳目上，這筆錢根本不是屬於政府的錢，不是政府的財政盈餘，在法理上政府根本不可以動用。 這筆錢只能拿來作儲備，因為它是政府印人民幣向民間兌換外幣的基礎與根據。政府要預備民間可能有朝一日要求把人民幣兌回外幣。譬如，民間若果生意做得不好，外貿出現逆差，就會有公司欠外國錢，他們就需要用人民幣兌外幣找數。 此外，在中國的外來投資者，他們來的時候，用外幣兌人民幣，亦成了外匯儲備的一部分；他們走的時候，只要交足稅，就可以把本金與利潤一併兌成外幣調走。
中國政府必須保留外匯儲備，以應付以上可能出現的情況。 在本質上，外匯儲備不等同政府的財政盈餘，政府不能隨便動用。有學者建議，中國政府可利用外匯儲備來減稅、進口天然資源、送優秀學生出外留學，以及用作改善老人福利。這是行不通的，如果真的這樣做，中國的財政一定帳目大亂，重蹈國民黨晚期的覆轍。 作為外匯儲備，只能儲存備用，不可以作消耗性的花費。政府的金融管理部門，可以拿這筆外匯買資產，求保值(甚至謀求增值，但不可以太進取，以免招來額外的風險)；但不能用在經常性的財政開支上。 傳統上，大部分政府都是拿外匯儲備來買評級高的債券，尤以美國國庫債券為主，貪其可靠穩定，套現容易。可惜，金融海嘯之後，美國的金融系統已面臨破產的風險，中國若不重新作出部署，危機一旦爆發，可以招致嚴重損失。 印度與南韓最近就把部分外匯儲備拿來買黃金，中國似乎也在等機會，但行動未夠快。現在黃金雖已升了不少，再去追好像已吃虧，但也應該好過持有太多的美國債券。因版面調動，專欄《香港人香港史》將於「小歇」版、逢周四、五刊登，敬希垂注。
本文章內容之版權由AM730所有。
2011年8月4日星期四
日圓好戲還在后頭 (引 劉振業)
引 : 交通銀行（香港）環球金融市場部 劉振業
http://www.hkcd.com.hk/content/2011-08/03/content_2787220.htm
日圓今回破十算，其實都不怎是一回事。論近期強勢，瑞郎及紐元比它更強。再遠些對比自2009年3月美元見底一刻至今，日圓所謂的強，比起其他主要貨幣，根本就不值一談。另外，坊間亦不斷有人問：日圓會否突破歷史高位（指311地震后的76.25）？基本上，二戰前，日圓已曾經高見1.97兌1美元。311地震后的76.25，只可說是二戰后高位而已，而不是歷史高位。
日圓自2000年來，都是套息的主要貨幣。大家先看表一，由2000年至2007年的貨幣大牛市中，對比不同貨幣兌美元之直盤，日圓交叉盤的升勢更為強勁，顯示炒家利用日圓作套息十分普遍。無他，日銀在2006年才展開加息周期，但所謂的周期，亦只是增加50點子，比其他國家動輒200至300點子的加息，簡直就是小巫見大巫，故利用日圓作套息的風氣可謂曾經盛極一時。不過，盛極一時亦可隨時變成盛極必衰。 表一可見，自2008年底及2009年初至今，非美貨幣兌美元直盤的升勢反超日圓交叉盤，當中尤以歐元及英鎊為甚，顯示自金融海嘯后，美元成為推動主要貨幣向上的一大誘因。基本上，與2000年初一樣，大家何不是同樣炒套息？不過金融海嘯至今美國的超低息及大印銀紙政策，令美元成為日圓以外另一套息的寵兒。故此，2000年至2007年及2009年后的貨幣大牛市，本質上看似相同，但實質性的操作卻并不盡是。
日圓與美元是2007年前后匯市大牛的兩大功臣，原來在商品市場上亦出現類似情况。看表二，在2000年后至2007年間，商品貨幣兌美元及日圓之交叉盤與商品（CRB商品指數，下同）的相關性大致相若，顯示兩者均是商品大牛市的始作俑者。不過2009年后，商品與日圓交叉盤的相關性大幅降低，相反跟美元直盤的相關性卻仍保持在相當水平。在此可見，除了貨幣市場外，2009年后，日圓的套息角色已經被美元取代成為推動商品向上的主要動力。 綜合以上兩個現象，可確認現時日圓的套息貨幣地位已經大受動搖。若果被用作套息的貨幣皆會被推低是常理的話，只要大鱷仍漠視日圓，日圓難跌矣！
最后，當然不可不談息差。日本低通脹，無力加息，人所共知。息差本是匯率強弱之根本，不過風險事件頻繁，都把這傳統理念扭曲。若以經濟前景測日圓，更隨時焦頭爛額。炒美元套息，第三季仍不乏機會，主因是美國加息之風還未盛行，美元反彈過后仍然無運行，一眾貨幣兌美元仍會發力向上，日圓亦不例外。懶理日本央行出手干預，每次干預都是「無料到」，何况美元弱得很，日圓不升才奇。下半年，若意大利債務危機炒得起，日圓又何止十算呢？
說到底，今日的日圓已經不是往日的日圓。日圓升破十算，大家不用驚訝，好戲還在后頭。
http://www.hkcd.com.hk/content/2011-08/03/content_2787220.htm
日圓今回破十算，其實都不怎是一回事。論近期強勢，瑞郎及紐元比它更強。再遠些對比自2009年3月美元見底一刻至今，日圓所謂的強，比起其他主要貨幣，根本就不值一談。另外，坊間亦不斷有人問：日圓會否突破歷史高位（指311地震后的76.25）？基本上，二戰前，日圓已曾經高見1.97兌1美元。311地震后的76.25，只可說是二戰后高位而已，而不是歷史高位。
日圓自2000年來，都是套息的主要貨幣。大家先看表一，由2000年至2007年的貨幣大牛市中，對比不同貨幣兌美元之直盤，日圓交叉盤的升勢更為強勁，顯示炒家利用日圓作套息十分普遍。無他，日銀在2006年才展開加息周期，但所謂的周期，亦只是增加50點子，比其他國家動輒200至300點子的加息，簡直就是小巫見大巫，故利用日圓作套息的風氣可謂曾經盛極一時。不過，盛極一時亦可隨時變成盛極必衰。 表一可見，自2008年底及2009年初至今，非美貨幣兌美元直盤的升勢反超日圓交叉盤，當中尤以歐元及英鎊為甚，顯示自金融海嘯后，美元成為推動主要貨幣向上的一大誘因。基本上，與2000年初一樣，大家何不是同樣炒套息？不過金融海嘯至今美國的超低息及大印銀紙政策，令美元成為日圓以外另一套息的寵兒。故此，2000年至2007年及2009年后的貨幣大牛市，本質上看似相同，但實質性的操作卻并不盡是。
日圓與美元是2007年前后匯市大牛的兩大功臣，原來在商品市場上亦出現類似情况。看表二，在2000年后至2007年間，商品貨幣兌美元及日圓之交叉盤與商品（CRB商品指數，下同）的相關性大致相若，顯示兩者均是商品大牛市的始作俑者。不過2009年后，商品與日圓交叉盤的相關性大幅降低，相反跟美元直盤的相關性卻仍保持在相當水平。在此可見，除了貨幣市場外，2009年后，日圓的套息角色已經被美元取代成為推動商品向上的主要動力。 綜合以上兩個現象，可確認現時日圓的套息貨幣地位已經大受動搖。若果被用作套息的貨幣皆會被推低是常理的話，只要大鱷仍漠視日圓，日圓難跌矣！
最后，當然不可不談息差。日本低通脹，無力加息，人所共知。息差本是匯率強弱之根本，不過風險事件頻繁，都把這傳統理念扭曲。若以經濟前景測日圓，更隨時焦頭爛額。炒美元套息，第三季仍不乏機會，主因是美國加息之風還未盛行，美元反彈過后仍然無運行，一眾貨幣兌美元仍會發力向上，日圓亦不例外。懶理日本央行出手干預，每次干預都是「無料到」，何况美元弱得很，日圓不升才奇。下半年，若意大利債務危機炒得起，日圓又何止十算呢？
說到底，今日的日圓已經不是往日的日圓。日圓升破十算，大家不用驚訝，好戲還在后頭。
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