327 百富環球

327 百富環球

主要從事開發及銷售支終端機POS及POS 方案。現價市值137億，PB: 5.3倍。

公司連續5年賺錢，14年增長最快，大升73%

2013年全球POS出貨量超過200萬台，市佔率由6.2升至9.2%, 由第四升至第三。Ingenico第一，30%； Verifone第二，18.6%。

PE

11年：7.5~17.7

12年：5.7~10.8

13年：6.7~16.7

14年：8.3～26.2

現價34倍！

股價走勢

上年8月中期盈利增1.2倍，股價由$5.5升兩個月到$8.5，11月升過去$9.5，之後回返去$8。

今年1月出盈喜，但全年盈利只得>60%，股價由$8回落到$7

3月出業績，盈利+73%, 股價升返上$8。4月食住個市上到而家12.3

主要業務：

傳統 POS 銷售(中國)

→14年繼續成為銀聯POS合作夥伴; (國內最大銀行卡收單機構)

→中國POS終端機由13年1千萬台升至1千5百萬台(包括NFC機)

→中國盈業額升33%，目前中國終端機滲透率仍低

→今年4月底中國打破銀聯壟斷，容話visa, master 等，絶對會剌激POS 銷售。

傳統 POS 銷售(拓展海外)

→2000年一直研發，並取得國際認證

→10年海外業績佔22%, 14年升至佔42%

→目前銷售海外80多個國家，包括美加、港台、意法芬蘭、南非尼日利亞、巴西、俄罗斯。

→仍然積極拓展海外市場：

   14-4月與北歐Samport 合作

   14-11月通過委内瑞拉con…認證。

   14-12月通過阿根廷LAPOS認證。

   15-5月通過沙特亞拉伯Intersoft認證

新産品mPOS

→銀聯「閃付」NFC payment, 目前佔中國 POS 機市場1/4，如無線支付繼續發展，終端機銷售仍然繼續加大。

→ 歐美Apple pay市場。2013年8月取得蘋果MFi認證，可接apple pay移動設備支付POS。美國2014年第四季2/3payment 是透過apple pay。同時預期美國15年底升級芯片，預期會取得更多mPOS海外訂單。

→2014年10月選為新西蘭儲行mPOS

→2013年10月註冊萬事達mPOS系统。

其他收入

公司負債極低，總負債才78萬，但手上現金多已有192萬，時常用現金作短線投資理財産品(半年至一年)，回報4.5%。

2014年4月認定國家重点軟件企業，13, 14年度所得稅減至10%; 唔知 2015年有無得維持。

退稅加投資收益共7千萬，佔3.9億盈利18%！

大行估價

4月安信：14.08

4月郭家耀：12

4月金利豐：12

4月瑞銀：12.3

3月里昂：買入

3月摩通：10